반전의 기회가 온다

대신증권의 철강금속 리포트는 중국의 연간 최대 5천만 톤 감산 발표를 바탕으로 과잉공급 해소와 수급 타이트화를 통해 철강 가격 상승을 전망한다. 1분기 중국 수출은 증가했으나 연간 생산량 관리로 하반기에는 수출이 감소할 가능성이 있다. 2016년 13·5 계획의 공급개혁에도 불구하고 실제 조강생산량은 늘었으며 생산설비의 질적 향상으로 현 생산능력이 여전히 수요를 초과한다. 정책은 대형 국영기업 중심의 M&A 간소화, ULE 확대 목표(2020년 말 50% → 2025년 80%), 낙후설비 퇴출 및 신규 설비 업그레이드로 가동률을 높이는 방향이다. 투자 전략은 상공정 대형주 중심의 저점매수로 요약되며 POSCO홀딩스가 Top Pick으로 제시되고, 글로벌 무역장벽과 관세 강화 리스크도 병존하는 환경이다.

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• - 중국의 5천만톤 감산은 공급 측 구조조정의 핵심으로 수요 대비 공급을 크게 줄여 철강 가격 상승의 촉매가 될 가능성이 있다.
• - 1분기 수출 증가에도 하반기에는 연간 생산량 관리로 수출이 감소할 것으로 예상되며, 수출 의존도 조정이 나타날 가능성이 있다.
• - 2016년 13·5 계획의 명목 설비능력 감소에도 불구하고 생산효율성 증가로 실제 생산능력은 여전히 수요를 상회한다는 점이 강조된다.
• - 정책은 M&A 간소화, 대형 국유기업 주도 구조개혁 및 ULE 목표 확대를 통해 가동률을 높이되, 내수 수요는 부동산 침체로 회복이 더뎌질 가능성이 있다.
• - 全球 무역장벽 강화로 중국산 저가 철강재에 대한 관세가 확대되며 업황 리스크가 상승하는 한편, POSCO홀딩스가 Top Pick으로 제시되어 국내 수혜주가 주목받는다.