신뢰 회복으로 가는 길

SK증권은 2025년 상반기 게임업종의 업체 간 차이가 뚜렷했고, 1H에는 실적이 확인된 기업과 하반기 대작 출시가 확정된 기업들의 주가가 양호한 흐름을 보였다. 2H25에는 붉은사막, 아이온2 등 대작의 출시와 비용 통제의 효과가 본격적으로 나타나며 이익 성장이 가속될 전망이다. 인건비 절감과 마케팅비 ROI 최적화가 하반기에 본격화될 것으로 보이며, 업종의 Top Pick은 넷마블로 제시되어 있다. 넷마블은 나혼렙 1주년 업데이트를 통한 매출 유지와 2H25 다수 신작 공개 및 자체 IP 활용으로 수익성 개선이 기대된다. 전반적으로 하반기에는 대작 출시와 비용 관리의 시너지가 내년 상반기까지 양호한 실적 흐름을 뒷받침할 것으로 보인다.

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• - 1H25는 업체별로 차이가 컸고, 실적이 확인된 기업과 하반기 대작 출시에 대한 기대감이 주가에 반영되었다.
• - 펄어비스, 네오위즈, 크래프톤 등은 1H의 성과와 하반기 기대작 발표로 주가가 상승했다.
• - 2H25에는 붉은사막(펄어비스), 아이온2(엔씨소프트) 등 대작 출시와 비용 통제의 효과가 본격적으로 나타나 이익 성장이 가속될 것으로 전망된다.
• - 비용 측면에서 인건비 감소와 마케팅비의 ROI 중심화가 하반기에 뚜렷하게 나타날 것으로 예측된다.
• - 넷마블이 업종 Top Pick으로 제시되었으며, 자체 IP 위주 신작 출시와 자체 결제 시스템으로 수익성 개선이 기대된다.