1Q25 Preview: 중국에 슬슬 주목할 때

키움증권의 1Q25 Preview는 국내 수요 부진이 지속되는 가운데 수출 의존도가 높은 브랜드사에 실적 개선 여지가 크다고 진단한다. 신세계인터내셔날은 매출은 Flat하지만 영업이익은 큰 폭으로 감소하고, 한섬은 매출과 영업이익 모두 감소하는 등 내수 의존 브랜드의 실적이 약세를 보일 전망이다. 반면 F&F는 중국 매출의 성장 모멘텀으로 양호한 흐름이 예상되며 업종 내 최선호주로 제시된다. OEM 부문은 스포츠/아웃도어 중심의 성장세가 유지되나, 중저가 카테고리의 부진과 관세 이슈의 리스크가 남아 있다. 업종 전반의 투자의견은 중립으로 유지되며, 정책 변화 및 관세 이슈에 따른 단기 변동성에 주의가 필요하다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 브랜드사 중 내수 의존도가 높은 기업은 부진이 심화될 가능성이 크고, 수출 비중이 높은 기업은 상대적으로 방어적일 것으로 보인다.
• - 1Q25 실적 정리에서 신세계인터내셔날은 매출 Flat, 영업이익은 대폭 감소(-54% YoY), 한섬은 매출 -6%, 영업이익 -25%를 기록하는 등 내수 의존 브랜드의 부진이 뚜렷하다.
• - F&F는 중국 매출 증가 등 성장 모멘텀이 뚜렷하며 업종 내 최선호주로 제시되었다.
• - 1Q25 OEM은 스포츠/아웃도어 중심 고객사에서 성장을 지속하나, 중저가/캐주얼 비중은 부진할 전망이며, 미국 관세 이슈도 주가 변동성의 요인이 된다.
• - 전반적인 투자의견은 Neutral이며, F&F를 최선호주로 제시하고 있다.