투자자가 챙겨야 할 자기주식 보고서

SK증권의 지주회사 리포트는 자사주 관리와 주주환원 정책의 강화에 초점을 맞추고, 자사주 제도 개선의 방향과 보고 의무 확대로의 변화를 정리한다. 5% 이상 자사주 보유 상장법인에 대한 보고 의무가 도입되었고 2024년 회계연도 기준 514곳의 보유법인이 확인되었으며 24년 말 첨부 의무화가 시행되었다. 보고서는 대주주 지배력 방지와 소각계획의 명시 여부가 주가에 영향을 미친다고 지적하며, SK 24.8%, LS 15.1%, CJ 7.3%의 자사주 보유 현황과 두산·영원무역홀딩스·POSCO홀딩스 등 소각계획 명시 종목의 중장기 가치 제고 가능성을 제시한다. 지주회사들의 자사주 구성은 PBR이 낮고 ROE는 기업별 차이가 있으며 배당가능 이익 범위 내 자사주 취득이 활발해 향후 소각 가능성이 존재한다. 또한 매년 시가총액의 1~2% 규모의 자사주 매입 및 소각 또는 정기배당 시 추가 배당지급을 발표하는 흐름이 24년~26년까지 이어질 것으로 전망되며, SK의 강한 주주환원 정책과 SK스퀘어의 즉시 소각 정책이 특징으로 제시된다.

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• - 자사주 제도 개선은 인적분할 시 신주배정 금지, 자사주 보유·처분 공시 강화, 규제차익 해소를 통해 주주환원 목적에 맞는 활용을 촉진한다.
• - 5% 이상 자사주 보유 상장법인에 대한 보고 의무 도입으로 514사에서 첨부가 의무화되었고 자사주 보유 현황, 보유목적, 처분계획의 공시가 대폭 강화된다.
• - 지주회사들 가운데 대주주 지배력 강화 방지 및 소각계획 명시 여부가 주가에 영향을 주며, SK는 24.8%, LS는 15.1%, CJ는 7.3%의 자사주 보유를 보이고 추가 매입/소각 계획은 없다. 두산, 영원무역홀딩스, POSCO홀딩스, SK디스커버리, CR홀딩스 등은 소각계획을 명시했다.
• - NAV 기반 밸류에이션에서 저평가 국면이 나타나는 사례가 있어 투자 기회가 제시되며, SK스퀘어, LG, 한화 등은 NAV 대비 큰 할인률로 제시된다.