석유 및 가스-대혼란 속에서 나름 선방하는 1..

본 리포트는 석유화학 업황의 대혼란 속에서도 1분기 미국·국내 업황이 비교적 선방했다는 점을 강조합니다. 1Q25 커버리지 업체의 영업이익은 QoQ 개선이 기대되며, 환율 상승과 12월 납사 래깅 투입, 1월 춘절 효과로 수요가 예상보다 양호했습니다. LG화학의 양극재 및 LGES 중심 실적 호조가 컨센서스를 크게 상회할 가능성을 제시했고, 금호석유의 합성고무 이익 개선과 에너지 정기보수 종료로 이익 기여도가 증가했습니다. 미국 상호관세의 영향은 정유 부문에서 제한적이지만 화학은 부정적 흐름이 예상되며, 한화솔루션의 미국 내 생산 확대가 차선책으로 반사 수혜를 기대하게 합니다. 2025년에는 유가 하락 및 OPEC+ 증산으로 NCC 원가 부담이 완화될 가능성이 크고, 25년 상반기의 CDU 설비 풀 램프업 및 Dangote·Yulong 가동 재개 등 공급 측 이슈가 업황 개선에 기여할 전망입니다.

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• - 1Q25 커버리지 업체의 영업이익은 QoQ 개선이 기대되며, 환율 상승과 12월 저가 납사 래깅 투입, 1월 춘절 효과로 수요가 예상보다 양호했다.
• - LG화학은 양극재 및 LGES 중심 실적 호조로 컨센서스를 크게 상회할 가능성이 제시되었고, 금호석유는 합성고무 이익 개선과 에너지 정기보수 종료로 이익 기여도가 증가했다.
• - 미국 상호관세 시행으로 정유는 영향이 제한적이지만 화학은 부정적 흐름이 예상되며, 차선책으로 한화솔루션의 미국 내 생산 확대를 통한 반사 수혜가 기대된다.
• - 유가 하향 안정화 및 OPEC+ 증산으로 NCC 원가 부담이 완화될 가능성이 크며, 2025년 WTI는 약 60~70달러 수준으로 하향 압력이 강화될 전망이다.
• - 25년 상반기 신규 CDU 설비의 full ramp-up이 기대되며 Dangote, Yulong의 가동 재개와 Rajasthan 설비의 상업 가동이 일부 시작될 가능성이 있다.