매출 회복 시그널 확인 필요

하나증권은 2025년 매출 회복 시그널에 주목하되 주가 흐름은 실적 추정치의 방향에 좌우된다고 판단합니다. 업황 부진 속에서 이익보다 매출 회복 여부를 우선 판단하는 것이 타당하다고 지적합니다. 2025년 주요 기업의 매출 증가 컨센서스는 대략 YoY +10% 수준으로 예상되며, 양극재 가격 하락에도 매출 성장 달성을 위해 분기 매출(Q)이 +20% 이상 필요하다고 제시합니다. 주가의 상승 전제 조건은 P의 반등 또는 전기차 판매 증가율의 확대 및 유럽 점유율 회복으로, 이를 확인하는 2월 SNE 데이터 발표가 관건입니다. 다만 유럽 CO2 규제 유예와 미국 보조금 정책 불확실성으로 성장률 축소가 불가피하다고 보아 투자의견은 중립을 유지합니다.

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• - 주가 흐름은 이익이 아닌 실적 추정치의 방향성에 의해 좌우되며 매출 시그널이 반등의 핵심 판단 기준이다.
• - 2025년 매출 증가 컨센서스는 약 +10% YoY로 형성되며, 양극재 가격 하락에도 매출 성장을 위해 분기 매출이 +20% 이상 필요하다.
• - 전기차 판매 증가율 확대와 유럽 점유율 회복이 실적 추정치를 상향하는 핵심 전제 조건이며 관련 데이터 발표가 중요하다.
• - 유럽의 CO2 규제 유예 및 미국 보조금 불확실성으로 성장률 축소 가능성이 크다.