The pathfinder for Mobility

SK증권은 현대차 그룹의 업사이드 포텐셜을 강조하는 동시에 3Q25 실적 부진과 중국 경쟁 심화 등 다운사이드 리스크를 주의해야 한다고 분석합니다. 현재 시점은 다운사이드 리스크가 우려되지만, 미국 MS의 사상 최고치와 관세협상 타결 가능성으로 업사이드 가능성이 더 크다고 봅니다. 관세율이 15%로 하락하면 EPS가 약 20% 증가하고 자사주 매입 여력이 확대될 수 있으며, 26년 이익 개선 시나리오도 제시됩니다. 다만 25% 관세 가정에서의 비용 부담과 3Q25 실적 부진, 자율주행 경쟁력 약화 및 중국 수출 경쟁 심화는 여전히 시장에 불확실성을 남깁니다. 또한 미국 시장 재편과 TSR 목표 달성을 위한 순이익 규모도 제시되며, 고배당 자동차 섹터의 상대적 저PER 조건은 주가의 개선 여지를 설명합니다.

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• - 3Q25 실적 부진과 중국 자동차 기업들의 수출 확대에 따른 단기 다운사이드 리스크 존재
• - 미국 MS의 사상 최고치 및 관세 협상 타결 시 업사이드가 크게 확대될 가능성
• - 관세율이 15%로 하락할 경우 EPS 약 20% 증가와 자사주 매입 여력 확대 기대
• - 25% 관세 가정 시 비용 영향과 26년 이익 시나리오 비교를 통한 업사이드/리스크 균형 제시