EU Action plan 시나리오별 대응 전략

하나증권의 2025-03-04자 보고서는 EU Action Plan 발표에 따른 유럽 내 배터리 조달 보조금 가능성과 이에 따른 트레이딩 기회를 다룬다. 현재 한국 3사의 유럽 공장 CAPA는 약 220GWh로 BEV 약 320만대 규모이지만 실제 생산은 약 100만대 수준이므로 정책 시 유휴 CAPA의 가동률 상승이 기대된다. 그러나 중국계 배터리 기업의 유럽 현지 증설이 한국 수혜의 강도를 제한할 수 있으며, 광물 공급망 탈중국 요건 여부가 보조금 효과의 크기를 좌우할 수 있다. 따라서 보조금 조건에 따라 셀 메이커를 중심으로 매수 전략을, 광물 현지 조달 여부가 강하게 요구될 경우에는 소재/양극재 기업을 주목하는 이중 트레이딩 전략이 제시된다. 또한 유럽의 CO2 규제 완화 가능성과 12M/24M Forward P/E의 고평가 상태는 실적 개선의 확실한 추세 반전 여부에 신중히 대비해야 함을 시사한다.

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• - EU Action Plan은 역내 배터리 조달에 대한 보조금을 포함할 가능성이 있으며, 이는 유휴 CAPA 가동률 상승과 트레이딩 기회로 이어질 수 있다.
• - 한국의 3개 배터리 기업이 유럽에서 320만대 분량의 BEV에 대응할 수 있지만 현재 생산은 약 100만대에 불과해 정책 수혜 규모가 제한될 수 있다.
• - 중국계 배터리사의 유럽 공장 증설로 한국 수혜가 제약될 위험이 있으며, 향후 3년 내 CAPA가 200GWh를 넘을 가능성이 있다.
• - 광물 공급망 탈중국 요건 여부에 따라 보조금 효과의 크기가 달라지며, 조건 부합 여부에 따라 셀 메이커 vs 소재/양극재 주도로 매수 전략이 갈린다.