기름뿜뿜 Weekly: 25년에 주목해야 할 화학/..

iM증권의 석유화학 리포트는 2025년에 화학/에너지 업종에 주목하되 2024년의 저실적 기조가 지속될 수 있음을 지적한다. 연말 연휴로 인한 트레이딩 위축과 ECH 가격 하락 등 단기 변동성에도 불구하고 25년에는 중국 부양책 효과와 수요 회복 가능성으로 업황의 숨통이 일부 트일 것으로 전망한다. 또한 중국의 신규 증설 감소와 일부 기업의 구조조정, 원가 하방 리스크의 완화가 선순환을 이끌 수 있으며, 스페셜티/그린소재 부문의 이익 체력 강화가 두드러질 것으로 본다. 더불어 롯데정밀화학, 유니드, SK가스를 비롯한 특정 종목의 매력도가 언급되며, 중장기적으로는 ammonia 신사업 진출 가능성이나 사업다변화가 투자 포인트로 제시된다. 전반적으로는 글로벌 공급환경과 원가 구조의 변화가 25년 업종 흐름을 좌우할 것으로 요약된다.

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• - 2024년 석유화학 업황은 대규모 영업적자와 자금조달(외부 차입, EB, 유상증자, 자사주 매각 등)으로 대응이 필요했으며, 자금조달이 업황에 큰 변수로 작용했다.
• - 25년 업황은 중국의 부양책 효과 누적, 신규 증설 감소, 유가 하방 안정화 등으로 2024년보다 숨통이 트일 가능성이 있으며, 특히 스페셜티 및 그린소재 기업에 주목이 필요하다.
• - 대표적인 매수 포인트로 롯데정밀화학(암모니아 신사업 잠재력), 유니드(가성/탄산칼륨 글로벌 1위의 이익창출력 안정성), SK가스(울산GPS 온기로 사업다변화 및 이익체력 확대) 등이 제시됐다.
• - 그린소재 부문과 중장기 신사업 확장을 통해 이익 체력을 키우려는 흐름이 뚜렷하며, 레퍼런스 기업들과의 비교에서 특정 종목의 상대적 강점이 부각된다.