화장품 업황 점검: 흔들림 딛고 피어날 K 뷰..

교보증권은 화장품 업황의 현재 흐름을 점검하며, 2025년에는 부진 요인이 남아있지만 26년 재도약의 가능성이 높다고 판단한다. 11월 기준 업종 YTD 수익률은 41.0%로 코스피 대비 -19.6%p의 언더퍼폼이며, APR은 376%의 초과수익으로 업종의 대장주로 부상했다. 대다수 업체는 코스피 대비 큰 폭의 언더퍼폼을 기록했고, 테크/바이오 중심 수급 편중과 수출 데이터 둔화, 실적 미달 등의 리스크가 지적된다. 2025년 영업이익 컨센서스는 연초 대비 약화되었고, 달바·코스메카를 제외하면 대다수 기업의 기대치가 하향 또는 보합 수준이다. 그러나 미국 시장의 점유율 확대, 지역 다변화, 신규 지역 수출의 확대 및 오프라인 채널 확대로 2026년 재도약 모멘텀을 확보할 것으로 전망된다.

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• - 미국 시장 점유율 확대 및 오프라인 채널 확장이 26년 성장 모멘텀의 핵심 촉매로 작용할 가능성이 높다.
• - 유럽/중동/중남미로의 수출 다변화가 미국 의존도 감소와 함께 신규 성장 동력으로 작용할 수 있다.
• - 2025년 영업이익 컨센서스는 전반적으로 하향 흐름이나, 특정 종목을 제외하면 대체로 부진 리스크가 남아 있다.
• - 미국 내 한국 브랜드의 점유율 상승과 로컬 유통 채널 확장이 투자 촉매로 작용하고 있다.