가계대출규제의 역설

가계대출 규제의 역설 속 은행 업황을 다각도로 분석한 리포트로, 3분기 순이익은 컨센서스에 부합하고 은행의 마진 방어력 및 원화대출 수요 증가로 이익 흐름이 견조하다고 전망한다. 대손비용 감소와 비이자이익의 양호한 흐름이 수익성을 지원하며, 대형 IB딜 소싱 활황이 업황의 추가 모멘텀으로 지목된다. 또한 ELS 관련 과징금은 대폭 축소될 가능성이 있고, 일부 은행은 1심 승소로 과징금이 더 줄어들 가능성이 있다. 밸류에이션 측면에서는 KB금융, 신한지주, 하나금융지주, 우리금융지주, 카카오뱅크를 포함한 밴드 차트를 통해 디지털 은행주까지 포괄하는 밸류에이션 커버리지를 제시한다. 정부의 금융지원 확대와 배드뱅크 설립 등 정책도 은행주의 리스크/기회를 좌우하는 요소로 제시된다.

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• - 3Q 은행 대형지주들의 순익 컨센서스 부합과 마진 방어력, 원화대출 수요 증가로 이익 흐름이 견조하다고 본다.
• - 은행 주도 대규모 IB딜 소싱이 활발해 수익 다각화 모멘텀을 제시한다.
• - ELS 과징금의 대폭 축소 가능성과 일부 은행의 1심 승소로 부담이 완화될 수 있다.
• - KB금융, 신한지주, 하나금융지주, 우리금융지주, 카카오뱅크를 포함한 밸류에이션 밴드 커버리지로 밸류에이션 리셋 가능성에 주목한다.