총환원율 50%의 시대

대신증권의 은행 산업 리포트 '총환원율 50%의 시대'는 2026년에도 25년과 유사한 환경이 지속될 것이며 시중금리 상승과 가계대출 규제로 대출마진이 방어되면서 이자이익이 증가할 것으로 본다. 25년의 금리·환율·지수 호조로 비이자이익이 호황을 지속하고 커버리지 은행 5사 합산 이익은 19.8조원으로 증가하며 총환원액도 함께 늘어날 전망이다. 세제혜택 기대감과 리파이낸싱을 중심으로 한 은행 주도 대형 IB 딜이 활발해져 은행의 자체 IB 관련 수수료도 견조할 것으로 보인다. 보험 부문은 위험손해율 상승으로 손익 부진이 26년에도 지속될 가능성이 크며 은행업종은 Overweight를 유지하고 우리금융지주를 최선호주로 제시한다. 또한 바젤Ⅲ 규제 강화와 제재 리스크 및 정부의 금융지원 정책이 은행권 대출시장과 구조조정에 영향을 미칠 리스크가 존재한다.

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• - 금리 상승과 강도 높은 가계대출 규제로 대출마진이 방어되며 이자이익이 증가할 가능성이 크다.
• - 비이자이익이 호황을 지속하고 커버리지 5사 합산 이익과 총환원액이 증가하는 흐름이 예상된다.
• - 리파이낸싱을 중심으로 은행 주도 대형 IB 딜 유치가 활발해져 은행의 자체 IB 수수료가 견조하게 기록될 것으로 보인다.
• - 보험 부문 손해율 상승으로 손익 부진 리스크가 여전히 존재한다.