2026년 거대한 파도에 올라타라

대신증권의 제약/바이오 리포트는 2026년 금리 인하와 정책 리스크 완화, 기술수요 증가로 업종의 긍정적 흐름이 지속될 것으로 전망한다. 글로벌 특허 만료와 중국 바이오 규제 강화 속에서도 삼성바이오로직스가 CDMO 리레이팅과 생물보안법 수혜로 최선호주로 제시된다. 한미약품은 HM17321, MASH, 에페글레나타이드 등 다수 파이프라인의 내년 임상결과 가시화 시 주가 재평가 기회가 있을 것으로 본다. 또한 보로노이는 고선택성 항암제 파이프라인과 CNS 투자 모멘텀으로 주목받고, 오스코텍의 ADEL-Y01 임상2상 진입 전 기술이전에 대한 기대도 있다. 2030년까지 블록버스터 특허 만료가 대거 예고되면서 빅파마의 비용효율화와 CDMO의 수혜가 확대될 것이며, 삼성바이오로직스는 여전히 최선호주로 부각된다.

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• - 2026년 금리 인하와 정책 리스크 완화가 제약/바이오 밸류에이션 재평가의 촉매로 작용할 것이며, 저금리 환경에서 중소형 바이오텍의 임상 가속이 기대된다.
• - 삼성바이오로직스는 글로벌 특허 절벽과 중국 규제 강화 속에서 CDMO 리레이팅과 생물보안법 수혜로 최선호주로 제시된다.
• - 12개월 선행 EV/EBITDA 멀티플 기준 코스피 제약은 18.2배로 10년 평균 대비 낮아 추가 업사이드 가능성이 있으며 코스닥 제약도 비교적 높은 편이다.
• - 2030년까지 약 69개의 블록버스터 특허 만료가 예고되어 빅파마의 비용효율화와 CDMO·신약개발 기업의 수혜가 예상되며, 이 맥락에서 대형주 투자 매력이 커진다.