통신 · 산업 분석
성장이 낮아도, 이익과 환원은 알차게
리포트 핵심 요약
AI 요약대신증권의 이번 리포트는 성장 속도가 둔화되는 통신 산업에서도 이익 개선과 주주환원 확대가 핵심 모멘텀이라고 평가한다. 2026년 합산 영업이익은 5.4조원으로 20년 만에 3사 합산 5조대에 도달하며, 매출 성장보다 마케팅비와 감가비의 절감이 주된 이익 기여 요인으로 제시된다. KT는 26년 OP를 2.3조원으로 예측하되 자사주 매입/소각으로 주주환원 확대가 기대되고, 25~28년 기간에도 흐름이 이어질 전망이다. LG유플러스는 26년 OP 1.2조원으로 +28% 성장하며 DPS 770원과 총주주환원 3.2천억원이 이어진다. SK텔레콤은 26년 OP 2.1조원으로 12년 만에 2조원대 회복과 함께 AI 매출의 본격화가 예상되며, SK스퀘어는 NAV 할인율을 유지하며 26년 주주환원 2.4~3.5천억원이 전망된다.
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AI 추출- - 투자의 사이클 종료에 따른 감가비 하락과 자사주 매입/소각으로 주주환원 확대가 먼저 나타날 가능성이 크다.
- - 5G-Advanced Release 19/20 계획 및 26년 6G 스터디 시작으로 연구 개발 흐름이 기업 실적에 긍정적 영향을 줄 전망이다.
- - 매출 대비 마케팅비와 감가비 비중의 축소와 함께 OP CAGR이 20-29년에 걸쳐 개선될 것으로 보인다.
- - DC 매출의 가파른 증가와 AI 중심 사업 확대로 장기 성장 동력이 강화되며 외인 비중 증가도 주가에 긍정적 요인으로 작용할 수 있다.
이 리포트에 언급된 종목
표시 기준최선호주는 이 리포트에서 추출한 선정 표시입니다. 일반 언급과 구분하며, 여러 리포트의 누적 순위나 현재 매수 추천을 뜻하지 않습니다.
발행 당시 목표가74,000원
26년 OP 2.3조원과 비용 절감 및 25~28년 자사주 매입/소각으로 주주환원 확대가 기대된다.
발행 당시 목표가17,000원
26년 OP 1.2조원으로 이익 창출이 견조하며 DPS 770원 및 총주주환원 3.2천억원이 이어진다.
발행 당시 목표가390,000원
NAV 할인율 50%대 유지와 26년 주주환원 2.4~3.5천억원 전망.
발행 당시 목표가56,000원
26년 OP 2.1조원으로 12년 만에 2조원대 회복, 30년 매출 30조원 및 AI 매출의 본격화 전망.
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