잔 파도는 결국 지나가기 마련

대신증권의 반도체 산업 리포트는 AI 수요 급증과 공급병목으로 인한 사이클의 지속 가능성을 제시하며, 2025말 DRAM 재고와 NAND 재고가 각각 2-3주와 약 6주 수준으로 낮아질 것으로 예상한다. 2026년 DRAM/NAND 수요가 전년 대비 큰 폭으로 증가하고 공급도 여전히 부족할 가능성이 있어 공급망의 Capex Discipline이 리스크 관리의 핵심으로 부상한다. 대형주 주가 조정을 매수 기회로 보며 삼성전자와 SK하이닉스가 Top Pick으로 제시되고, 솔브레인 등 공급망 종목도 모니터링 대상에 포함된다. NAND와 삼성 파운드리의 생산 Discipline 유지, 서버 단의 수요 증가, 2027년의 영업이익 흑자전환 가능성 등 실적 가이드 변화와 추가 수주 논의가 주요 촉매로 작용한다. 재무 체력 강화와 컨센서스 Buy 비중의 확대가 투자자의 포지션 결정에 긍정적 영향을 미친다.

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• - 대형주 조정은 매수 기회로 활용되며 삼성전자와 SK하이닉스가 Top Pick으로 제시된다.
• - 2026년 DRAM과 NAND 수요가 전년 대비 30% 이상으로 급성장하고, 공급 부족은 여전히 지속될 가능성이 있다.
• - Capex Discipline 강화가 리스크 헤지의 핵심으로 부상하며 2027년 신규 공장 가동으로 공급구조가 변화할 것으로 예상된다.
• - NAND 서버 eSSD 침투와 외부 수주 확대 가능성, 2-5nm 중심의 파운드리 외주 수주 논의가 활성화될 전망이다.
• - 재무건전성 및 컨센서스 Buy 비율이 높아 현금력과 주주환원 정책 변화가 주가에 긍정적 요인으로 작용한다.