전기전자 · 산업 분석
4Q25 Preview: 기판, 왕관을 쓸 자 누구인가
리포트 핵심 요약
AI 요약유안타증권은 2026년 4Q25 Preview를 통해 기판 업황이 서버용 DRAM, FC-BGA, FC-CSP 등 선별적 수요의 견조한 개선으로 회복될 가능성을 제시한다. CES 이후 NVIDIA와 AMD의 Keynote를 계기로 서버 수요의 변화가 주가에 연동될 가능성이 높으며, 한국 기판 업체의 밸류에이션 재평가 여력이 있다. 한국 기판 업체의 현재 PER은 글로벌 평균 대비 낮아 향후 밸류에이션 재조정 가능성이 있다. 대덕전자, 이수페타시스, 티엘비는 MLB 및 메모리 기반 수요 증가로 수혜가 기대되며 구체적 목표가 제시된다. 4Q25 매출 3,084억원과 영업이익 281억원이 컨센서스에 부합할 것으로 보이며, Buy 의견과 목표가 상향이 유지된다.
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증권사 원문 PDF 확인 ↗핵심 인사이트
AI 추출- - 주요 촉매: NVIDIA의 ICMS 도입으로 서버용 FC-BGA/FC-CSP 수요가 견조하게 증가하고 메모리 계층 구조 확장이 업황 개선의 실질적 촉매가 된다.
- - 밸류에이션 근거: 글로벌 평균 PER 대비 한국 기판 업체의 할인 구간이 커 밸류에이션 재평가 여력이 존재한다.
- - 실적/가이드 변화: 4Q25 매출 3,084억원, 영업이익 281억원으로 컨센서스 부합이 기대되며 MLB 수요 확대로 상반기 CAPA 확대가 시사된다.
- - 리스크 및 수혜 주체: 외국인 매수세 회복과 기관 수급 개선이 관찰되지만 여전히 반도체 사이클과 글로벌 경기 변동성에 노출될 수 있으며 대덕전자, 이수페타시스, 티엘비가 주요 수혜 주체로 제시된다.
이 리포트에 언급된 종목
표시 기준최선호주는 이 리포트에서 추출한 선정 표시입니다. 일반 언급과 구분하며, 여러 리포트의 누적 순위나 현재 매수 추천을 뜻하지 않습니다.
발행 당시 목표가68,000원
메모리-비메모리-MLB 등 모든 사업부문의 실적 모멘텀과 P/Q 대응력으로 MLB 강자로 부상할 여지가 큰 종목.
발행 당시 목표가150,000원
다중적층 설계 및 공정 난이도 대응으로 MLB에서 Q 대응력을 입증한 차선호주.
발행 당시 목표가미제시
메모리 수요 증가를 CAPA 증설로 대응 중인 관심종목.
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