Same But Differ (1) : FC-BGA에 더해진 MLCC..

유안타증권의 전기전자 Sector Report는 FC-BGA와 MLCC의 호재를 받아 기판의 수요 개선이 MLCC보다 먼저 주가에 반영되고 있음을 지적한다. AI 인프라 투자 확대에 따라 기판의 서버 익스포저가 증가하고 있으며, MLCC는 서버 비중 증가와 가격 전략 변화가 구체화되면 추가 리레이팅 여력이 존재한다. 대덕전자와 같은 국내 기판 수혜주에 대한 관심은 여전히 높으며, 1차적으로 기판, 이후 MLCC의 흐름이 주가 모멘텀을 이끌 것이라고 본다. Murata·Taiyo Yuden 등 해외 메이저의 수익 시사점도 MLCC 공급 구조와 가격 정책에 영향을 줄 요인이 될 수 있다. 삼성전기의 투자의견은 BUY로 유지되었고 목표주가는 370,000원으로 상향되었으며, 대덕전자는 BUY를 유지하고 목표주가 76,000원을 유지했다.

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• - FC-BGA를 포함한 기판의 수요 개선이 AI 인프라 투자 확대에 의해 선제적으로 반영되고 있다.
• - MLCC의 업황은 서버 의존도 증가 및 가격 전략 변화에 힘입어 개선 국면에 진입했으나, 주가 반영은 아직 기판에 비해 미진하다.
• - 향후 서버 익스포저 확대와 가격 정책 변화가 구체화될 경우 MLCC 종목에서도 추가 리레이팅 가능성이 있다.
• - 삼성전기의 목표주가 370,000원으로 상향 조정되었고, 대덕전자는 BUY를 유지하고 목표주가 76,000원을 유지했다.
• - 국내 기판 업체의 밸류에이션이 여전히 매력적이며, 단기적으로 기판에 대한 접근이 타당하다고 평가된다.