한온시스템 유증 공시, 1) 유증 참여 실익 2)..

대신증권이 자동차부품 업계 리포트에서 한온시스템의 9,000억원 규모 유상증자 공시를 요약하고, 3.5억주 신주 발행에 따른 34% 희석과 25년 만기도래 채무 상환 자금 활용으로 1H25 부채비율을 257%에서 200% 이하로 낮추고 연간 이자비용을 최대 500억원까지 절감할 계획을 제시한다. 신주 배정일은 11월 14일이고 납입은 12월 30일, 신주유통 및 상장은 2026년 1월 12일로 예정되어 있다. 한국타이어앤테크놀로지의 유증 참여 규모는 4,700억~5,900억원으로 추정되며 최대주주인 한국타이어의 지분 54.8%를 보유하고 있어 자금투입이 필연적이다. 동 유증은 우리사주조합 20%/구주주 80% 배정 방식으로 초과청약도 가능하며, 2H26 이후 실적 정상화 및 EV/부품 업종 밸류에이션 재정렬 여부가 주가 방향성의 중요한 변수로 꼽힌다. 투자 의견은 한온시스템 Marketperform, 목표가 2,900원, 한국타이어 Buy, 목표가 51,000원으로 제시된다.

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• - 한온시스템은 9,000억원 규모 유상증자 공시로 3.5억주 발행, 희석률 34%를 감수하더라도 25년 만기도래 채무 상환 등에 활용해 부채비율을 크게 개선하고 이자비용도 절감할 계획이다.
• - 유증 일정은 11/14 배정일, 12/30 납입, 2026/01/12 신주유통 개시 및 상장 예정으로 자금 조달 일정이 구체화되어 있다.
• - 한국타이어앤테크놀로지는 4,700억~5,900억원 규모의 유증 참여로 자금 투입이 예상되며, 배정은 우리사주조합 20%/구주주 80%로 이루어지고 초과청약도 가능하다.
• - 유증 이후 부채비율은 개선될 가능성이 있으며 2H26 이후 실적 정상화와 밸류에이션 재정렬 여부가 주가에 중요한 변수로 작용할 전망이다.
• - 리포트의 주가 견해는 한온시스템은 MarketPerform, 목표가 2,900원이고 한국타이어는 Buy, 목표가 51,000원으로 제시된다.