패키지기판 업종 주가상승 코멘트: 한국 기판..

전기전자(Overweight) 보고서는 패키지기판 및 메모리모듈 업종의 주가 상승이 두드러진 가운데 국내 기판 업체의 밸류에이션이 해외 대비 저평가되어 바스켓 매수가 유효하다고 진단한다. 해외 기판 업체의 프리미엄이 국내보다 크게 확대되며 밸류에이션 격차가 2배 이상 벌어졌고, 업황 개선 방향은 국내와 해외에서 큰 차이가 없다고 판단한다. AI 서버 수요로 기판의 대면적화·다층화 수요가 증가하면서 장기적으로 공급 확대와 가격 협상력 강화가 기대된다. 4Q25 실적을 통과하며 밸류에이션 괴리 축소가 가능하다는 시나리오가 강화되었고, 원가 부담 우려도 피크아웃 국면에 접어들었다. 따라서 대덕전자를 최선호주로 삼고 국내 기판 업계 전반에 대한 바스켓 매수가 유효하다고 결론 내린다.

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• - 해외 기판 업체의 밸류에이션 프리미엄이 국내 대비 크게 확대되어 국제 경쟁력에 대한 기대감이 강화되었다
• - 국내 기판 업체의 저평가 이슈가 지속되며 믹스 개선과 27년까지의 수익성 개선 기조가 여전하다
• - AI 서버 수요 확대로 서버용 FC-BGA 및 대면적/다층 기판의 증설이 확대될 가능성이 높다
• - 4Q25 실적 통과로 밸류에이션 괴리 축소가 기대되고 원가 부담 우려도 피크 아웃했다
• - 대덕전자에 대한 선호도를 바탕으로 국내 기판 업체 전반의 바스켓 매수 전략이 유효하다고 판단한다.