태양열은 호르무즈를 건너지 않는다

하나증권의 2차전지 Weekly는 ESS 관련주에 집중하되 에너지안보 이슈와 공급망 리스크를 함께 다룬다. 태양광과 풍력의 에너지 이동성 제약은 지역 내 에너지 안보의 독립성을 강화한다는 점에서 재생에너지 투자 정합성을 높인다. 이란 전쟁과 미국 정치권의 발언이 재생에너지 및 배터리 관련 주가에 영향을 주고 있으며, 글로벌 공급망 리스크로 중국 의존도가 여전하다고 진단한다. 미국과 유럽의 공급망 관리 강화 속에서 한국 배터리 기업의 멀티플 부여 근거가 여전하나 여전히 전기차 실적은 다소 부진하므로 ESS 수혜 기업에 선별적으로 접근할 것을 권고한다. 주요 종목으로 LG에너지솔루션, 삼성SDI, 포스코퓨처엠, 에코프로비엠, 엘앤에프를 제시한다.

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• - ESS 중심의 투자 전략과 재생에너지의 에너지안보 관점이 결합되어, 친환경에서 안보 측면으로 투자 관점이 전환되고 있다.
• - 중국 의존도와 공급망 리스크가 여전히 크며, 미국/유럽의 관리 강화 속에서 한국 배터리 주도주에 대한 프리미엄이 유지될 수 있다.
• - 포스코퓨처엠의 인조흑연 음극재 공급 계약 체결과 서진시스템의 ESS 장비 계약 등 구체적 수급 상황이 실적 모멘텀으로 작용할 가능성이 있다.
• - 미국 정부의 대형 계약 확인 및 전고체/차세대 배터리 개발 경쟁이 향후 밸류에이션 재평가의 변수가 될 수 있다.
• - 2차전지 유니버스의 대형주를 중심으로 부분적 수급 개선과 주가 흐름이 관측되나, 전반적 실적 개선 여부가 투자 포인트의 핵심이다.