기름뿜뿜 Weekly: 현 고유가에도 과거와는 사..

현 고유가 환경에서도 미국 셰일 업체의 생산은 탄력적이되 과거보다 신중한 편이다. WTI와 브렌트는 고유가를 유지하나 정제 마진은 약세를 보였고, 중동 이슈로 질소(N)와 인(P) 비료의 공급 차질이 예상된다. 비료 공급 차질은 농가의 대체 수요를 촉발할 수 있으며, 칼륨(K) 비료로의 대체 수요가 확대될 가능성이 있다. 이와 함께 유니드 같은 비료 기업에 P 가격 상승과 판매량 증가의 혜택이 제한적으로 기대될 수 있다. 한편 이란 핵합의 협상 및 중동 정세의 향방은 공급망에 추가적 변동성을 남길 수 있다.

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• - 시추/생산의 확대보다는 재무구조 개선과 주주환원에 집중하는 미국 셰일 업체들의 생산전략은 고유가에서도 과거처럼 대폭 증산을 보이지 않고 있다.
• - 중동의 비료 공급 차질 우려로 질소(N) 및 인(P) 비료의 공급난이 현실화될 가능성이 커지며 농가의 원료 대체 수요가 증가할 수 있다.
• - 칼륨(K) 비료에 대한 대체 수요가 늘어나면서 관련 공급망의 변동성이 커질 수 있으며, 러시아/벨라루스/캐나다 중심의 공급망이 이를 뒷받침한다.
• - 유니드처럼 P 가격의 인상과 K 대체 수요 증가의 혜택을 얻을 수 있는 기업들이 주목될 수 있으며, 미국 및 중동의 정치경제적 리스크가 화학·에너지 밸류체인에 추가적인 충격 요인이 될 수 있다.