이익은 가속, 주가는 이제부터

글로벌 바이오 업황이 구조적 성장 국면으로 재진입했고 코로나 기저효과에 따른 일시적 역성장을 벗어나 2024-2030년 연평균 성장 궤도에 복귀했다. 국내 바이오 업종의 이익은 향후 3년간 EPS CAGR가 약 28%로 전망되며 글로벌 대비 우수한 성장성을 보일 것으로 기대된다. 주가와 이익 간의 괴리 확대가 지속되며 업종 비중확대가 권고되는 가운데 커버리지 5개사에서 차별화된 포지션으로 수혜 가능성이 제시된다. 관세 및 약가 인하 압력의 불확실성은 점진적으로 해소되는 흐름이며 글로벌 밸류체인에서 차별화된 포지션이 강조된다. 최선호주로 셀트리온이 제시되며 알테오젠과 에스티팜이 차선호주로 제시된다.

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• - 국내 제약·바이오 업종의 이익 증가 속도가 주가에 비해 더 빠르게 반영될 가능성이 커졌다.
• - 한국의 3년 EPS CAGR은 약 28%로 전망되며 미국과 글로벌 대비 높은 성장성을 보인다.
• - 주가-이익의 괴리 확대와 글로벌 업황의 개선으로 비중확대가 당사 의견의 핵심으로 제시됐다.
• - 관세 및 약가 리스크가 점진적으로 완화되며 빅파마의 M&A와 로열티 모델이 업황 개선을 뒷받침할 것으로 예상된다.
• - Top Picks: 셀트리온이 최선호주로 명시되어 있다.