EPS증가+환원율 상승= Buy!

대신증권은 2026년 카카오뱅크를 포함한 4대 금융지주와 비은행 계열사까지 아우르는 커버리지에서 합산 순이익이 19.7조원으로 사상 최대치를 기록할 것으로 전망한다. 실적 호조의 주된 원인은 비은행 계열사의 약진과 대손비용 감소에 있으며, 특히 부동산 PF 관련 충당금 정리로 손실 부담이 완화되었다. 또한 총 환원율 50% 달성과 CET1 비율의 안정성으로 밸류업이 가시화되며, 지주들은 ROE 개선을 위해 RWA 증가를 제한하고 수익성 높은 계열사에 자본을 집중 배분할 전망이다. 남은 과제는 ROE 개선인데, 자본배분의 방향은 보험/증권 자회사 통합과 비은행 중심의 수익성 확대에 초점을 맞출 것으로 보인다. 최선호주는 우리금융지주로, 동양생명 완전자회사화 및 보험/증권 자회사의 통합으로 수익성 개선과 비용효율화가 속도를 낼 것으로 기대된다.

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• - 2026년 커버리지 5사 합산 순이익이 19.7조원으로 사상 최대치 전망(+6.9%)
• - 비은행 계열사 약진과 대손비용 감소로 실적 개선, 특히 부동산 PF 충당금 해소가 기여
• - 50% 환원율 달성 및 CET1 비율 안정성으로 밸류업 가시화
• - RWA 증가 제한 속 수익성 높은 계열사에 자본 배분을 통한 ROE 개선 전략
• - 최선호주: 우리금융지주