예약된 호황, LTA가 확정한 수급 방정식

전기전자 2H26 투자전략 및 종목별 투자포인트 요약 보고서는 MLCC와 FC-BGA를 포함하는 BUY (M) 의견을 제시한다. LTA 확산이 수급 방정식의 성격 자체를 바꾸고 있어 가격 하방은 LTA로 고정되고 상방은 수급에 의해 열리는 구조로 변화하고 있다. 판매 협의가 사실상 완료되고 견조한 이익 가시성은 LTA 기반 수주와 고객 선수금을 전제로 한 캐파 증설로 확인되고 있다. 목표주가 측면에서도 27F EPS를 기준으로 상향된 가치가 제시되며 Ibiden은 프리미엄 적용으로 2,200,000원(U)로 제시된다. 업사이클은 두 차례 동시에 진행 중이며, 검증된 고객 기반 위에 프리미엄이 뒷받침되고 있다.

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• - 투자의견 BUY (M)은 MLCC, FC-BGA 모두에 적용되며 LTA 확산이 수급 방정식의 성격을 바꾸고 있다는 점이 강조된다.
• - 목표주가 2,200,000원(U)과 프리미엄은 LTA로 인한 물량 선점과 27F EPS를 반영한 가치평가에 기반한다.
• - 판매 협의가 거의 마무리되었고 LTA 기반 수주와 고객 선수금을 전제로 한 캐파 증설로 견조한 이익 가시성이 확립되고 있다.
• - 두 업사이클이 동시 진행되며, 검증된 고객 기반 위에 프리미엄이 뒷받침되고 있다.
• - AI 가속기 MLB 수요 증가로 MLB 공급업체로서의 이익 기회가 확대되고 있으며 이수페타시스의 캐파 확장 역시 매출 상승 여력을 제시한다.