외국인 카지노 밸류에이션 하향

외국인 전용 카지노 밸류에이션이 하향 조정되었고, 정부가 관광진흥개발기금 납부 상한을 카지노 매출액의 10%에서 15%로 상향하는 방안을 추진한다는 보도가 있다. 이에 따라 파라다이스, 롯데관광개발, GKL의 목표주가가 각각 하향되었고 12MF P/E는 약 9배로 밸류에이션 매력이 단기적으로 축소될 것으로 전망된다. 2Q26 실적은 파라다이스의 매출 증가에도 불구하고 영업이익은 YoY 감소가 예상되며, 롯데관광개발은 매출과 이익이 크게 개선될 것으로 기대된다. 하반기 하얏트 인수로 객실 여력 확대와 중국 VIP 마케팅 강화, 인바운드 본격화가 수익 구조 개선의 관건이 될 것이며, 외래 방한객 증가 흐름이 카지노 수요를 뒷받침할 가능성이 있다. 최근 외국인 카지노 관련 정책 기조 변화에 따라 단기 주가 변동성이 확대될 수 있다.

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• - 정부가 외국인 전용 카지노의 관광진흥개발기금 납부금 상한을 매출액의 10%에서 15%로 상향하는 방안을 추진한다는 보도
• - 파라다이스 17,000원(-26%), 롯데관광개발 23,000원(-18%), GKL 13,000원(-19%)으로 목표주가 하향
• - 12MF P/E 약 9배 수준으로 마카오 대비 밸류에이션 매력은 제한적일 수 있음
• - 파라다이스 2Q26 OP 407억원(-5% YoY), 매출 3,166억원(+11%), 홀드율 11.3%(-0.5p)
• - 롯데관광개발 2Q26 OP 506억원(+53% YoY), 매출 1,470억원(+34%), 홀드율 19.3%(+2.9p)