얽힌 실타래 풀기

대신증권의 반도체 보고서는 글로벌 메모리 반도체 시장이 2025년 대비 2026년부터 가파르게 성장할 것으로 전망한다. 2025년 2,201억 달러에서 2026년 9,270억 달러, 2027년 1조 4,301억 달러로 확대될 것이며, 수요는 시장 기대치를 상회하고 있다. 공급 증가의 상한선이 과거 대비 낮아진 환경에서 매크로 리스크만 없다면 2027년에는 공급 부족의 강도가 오히려 심화될 수 있다. 그렇다면, 메모리반도체 가격 하락에 대한 우려는 시기상조. 한국 메모리반도체의 합산 영업이익은 2025년 79조원 (OPM +40%)에서 2026년 639조원 (OPM +78%), 2027년 967조원 (OPM +80%)으로 증가할 것. 대형 반도체주인 삼성전자와 SK하이닉스의 영업이익 증가가 주요 트리거로 제시된다.

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• - 글로벌 메모리 반도체 시장 규모가 2025년 대비 2026년부터 가파르게 성장할 전망이며 2027년까지 확장될 것으로 예상된다.
• - 수요가 시장 기대치를 상회하고 있으며 공급 증가의 상한선이 낮아진 환경에서 매크로 리스크가 없으면 2027년에는 공급부족이 심화될 가능성이 있다.
• - 메모리반도체 가격 하락에 대한 우려는 시기상조로 평가된다.
• - 한국 메모리반도체의 합산 영업이익이 크게 증가할 것으로 예상되며 OPM도 크게 개선될 전망이다.
• - 삼성전자와 SK하이닉스가 대형 반도체주의 핵심 주도주로 언급된다.