현대차 NDR 후기: 생각보다 관리되는 관세 영..

SK증권의 2025년 자동차 리포트는 미국 자동차 품목 관세가 4/3~8/6에 25%, 8/7 이후에 15%로 조정되며 현대차와 기아에 큰 비용 부담이 발생할 수 있음을 요약한다. 2분기에 관세 관련 비용이 8,282억원 반영되었고 재고 완충 등으로 영향은 1.5개월 정도 지연되었으며, 관세 충격을 20~30% 흡수하는 전략으로 실질 비용은 5천억원대 후반 수준으로 관리될 가능성이 있다. SK증권은 관세 영향이 3분기 약 1.0조원, 4분기 약 8,272억원으로 추정한다. 대응 방안으로는 미국 현지 고가 차종 중심의 생산 축소, 미국 내 부품사 스크리닝, 앨라배마 공장 확대를 통한 관세 노출 축소, 가격 정책의 점진적 조정 등이 제시된다. 하반기에는 환율과 미국 시장 수요가 중요한 변수이며 HEV 수요 호조와 신차 모멘텀으로 수익성 개선 가능성이 있으며, IRA 보조금 정책 변화에 따른 변수도 있다. 또한 2026년에는 신차 모멘텀과 HEV의 수익성 개선으로 실적 개선 및 주가의 저평가 구간 지속 가능성이 제시된다.

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• - 미국 관세 구조의 변화가 4/3~8/6의 25%에서 8/7 이후 15%로 조정되며 2Q 비용 반영이 이미 이루어졌다.
• - 관세 충격은 20~30% 흡수 전략으로 실질 비용이 5천억원대 후반 수준으로 관리될 수 있다.
• - 3Q에는 약 1.0조원, 4Q에는 약 8,272억원의 관세 영향이 각각 예상된다.
• - 대응 방안으로 미국 현지 생산 믹스 조정, 부품사 스크리닝 확대, 앨라배마 공장 확대, 가격 정책의 제한적 조정이 제시된다.