중장기 성장동력 강화 시작

4Q25 매출액은 3,654억원으로 YoY 6.0% 증가했으나 QoQ -4.9%를 기록했고, 영업이익은 297억원으로 시장 기대치인 478억원을 하회했다. 인건비와 기타 영업비용 증가가 수익성 하락의 주 요인으로 지적되며, 카지노 방문객 증가와 베팅한도 상향의 효과는 제한됐다. 올 한해부터 K-HIT 프로젝트를 본격 시작해 제3카지노(현재 카지노의 3배 규모), 호텔(900실), 핵심 랜드마드 등 복합리조트를 구축해 중장기 성장동력을 확보하고, 2035년까지 약 3조원 규모의 시설투자를 통해 연간 방문객 1,300만명, 매출 3.5조원을 달성한다. 2025P/2026E는 매출액 1,477억원/1,518억원, 영업이익 235억원/272억원으로 이익이 점진적으로 개선되며, 영업이익률은 15.9%/17.9%, 순이익률은 21.4%/21.3%로 추정된다.

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• - 4Q25 영업이익 297억원으로 시장 기대치 478억원을 하회하며, 인건비와 기타 영업비용 증가가 수익성 악화를 견인했다.
• - K-HIT 프로젝트를 2026년부터 본격 추진해 제3카지노(현재 카지노의 3배 규모), 호텔 900실, 랜드마드 등으로 복합리조트를 구축하고 2035년까지 약 3조원 규모의 시설투자를 추진한다.
• - 2025P/2026E 매출은 각각 1,477억원/1,518억원으로 전망되며, 영업이익은 235억원/272억원이고, 영업이익률은 15.9%/17.9%, 순이익률은 21.4%/21.3%로 이익이 점진적으로 개선될 전망이다.
• - 2025P 매출은 컨센서스 1,468억원 대비 높고, 2026E 매출은 컨센서스 1,526억원 대비 낮다.