일회성 비용으로 컨센서스 하회

4Q25 영업이익은 126억원으로 컨센서스 4,100억원과 키움증권 추정치 4,550억원을 크게 하회했습니다. 부진의 주요 원인은 매각을 앞둔 일회성 비용이 발생한 중국 장가항 STS, 이번 분기에도 사고와 관련된 일회성 비용을 반영한 E&C, 자회사들의 실적 부진, 이차전지소재사업은 포스코퓨처엠이 -394억원 영업적자를 기록하며 4개분기만에 다시 적자전환했고, 리튬사업과 관련된 기타법인들도 -1,180억원의 영업적자매출액입니다. 다만 작년말부터 리튬가격이 반등하고 있어 올해 이차전지소재사업 실적 턴어라운드 여부를 주목할 필요가 있습니다. 2025E/2026E의 지배주주 EPS는 각각 7,964원, 20,291원으로 하향되었고 ROE도 2025E 1.2%, 2026E 2.9%로 낮아졌습니다.

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• - 4Q25는 126억원의 영업이익으로 컨센서스/추정치를 크게 하회했고, 일회성 비용과 자회사 실적 부진이 주된 원인이다.
• - 포스코퓨처엠의 -394억원 영업적자와 리튬사업 관련 -1,180억원의 영업적자매출액이 이차전지 소재 부문의 손실을 크게 악화시켰다.
• - 리튬가격 반등으로 턴어라운드 가능성이 있지만, 2025E/2026E의 지배주주 EPS가 7,964원과 20,291원으로 하향되었고 ROE도 1.2%와 2.9%로 낮아졌다.