실적 반등의 초입

4Q25P 실적은 매출액 2,090(십억원), 영업이익 47.7(십억원)으로 컨센서스 2,096/53를 하회했고, 4Q25P 잠정 매출액은 2.1조 원(+4.2% 이하 YoY), 영업이익은 477억 원(-12.8%)이었다. 방산 수출 물량의 연간 원가 정산 효과(100억원), 통상임금 정산(100억원), 열관리 사업 초기 비용(80억원) 등 일회성 비용이 실적에 큰 영향을 미쳤다. 2025F/2026F 추정치가 각각 -2.1%, +2.3%로 조정되었고, 2026년 매출액은 9조원(+5.9%), 영업이익은 2,437억원(+19.2%)으로 턴어라운드를 기대한다. 열관리 시스템의 글로벌 Top3 진입 목표와 EV 전용 점유율 50% 달성 등을 위한 1조원 투자, 멕시코 공장 가동, 인도 첸나이 공장 증축(300만대 달성) 반영, 2027년부터 내연기관 공조 시스템 양산 개시 및 모빌리티 솔루션 확대를 추진한다.

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• - 4Q25P 매출액 2,090(십억원), 영업이익 47.7(십억원)으로 컨센서스 2,096/53를 하회했고, 방산 수출 물량의 연간 원가 정산 효과(100억원), 통상임금 정산(100억원), 열관리 사업 초기 비용(80억원) 등 일회성 비용이 주요했다.
• - 2025F 매출액 8,482(전 8,663) → -2.1%, 2026F 매출액 8,978(전 8,776) → +2.3%, 2026년 영업이익 2,437억원(+19.2%)으로 턴어라운드를 기대한다.
• - 2026년 매출액 9조원(+5.9%), 영업이익 2,437억원(+19.2%)으로 실적 턴어라운드를 기대하며 목표가/투자의견은 본문에서 매수로 제시되었다.
• - 중장기 성장 동력으로 열관리 시스템은 글로벌 Top3 진입 목표, 1조원 투자 예정; 멕시코 공장 가동, 인도 첸나이 공장 증축(300만대 달성), 2027년 내연기관 공조 시스템 양산 시작, 모빌리티 솔루션 확대를 추진.