전혀 훼손되지 않은 전망

4Q25 연결 매출 4,481억원으로 YoY +26%를 기록했고, 영업이익은 360억원 흑자전환했다. 다만 일회성 비용 약 70억원 및 재고 폐기 비용 약 10억원, 일회성 인건비 약 60억원이 반영되며 컨센서스(영업이익 370억원) 대비 소폭 미치거나 하회했다. 일회성 비용 제외 시 서버향 메모리 모듈 수요 강세로 ASP와 마진이 상승했고 삼성전자 플래그십 스마트폰 양산 물량 증가와 FC-BGA 물량 증가로 P3 공장 가동률이 60%를 넘겼다. 1Q26은 환율 소폭 하락과 원자재 상승 반영으로 QoQ 소폭 상승이 예상되며, 중장기적으로는 메모리 모듈 CAPA 증설(3Q26부터 반영)과 FC-BGA 신규 진입, SOCAMM2 매출 반영이 이익 개선을 뒷받침할 것으로 보인다. 투경 해제 이후 추가 상승 여력은 약 43%로 추정된다.

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• - 4Q25 실적은 일회성 비용 반영으로 컨센서스 하회하였으나, 일회성 비용 제거시 실적 개선 여지가 존재한다(약 70억원의 일회성 비용 반영).
• - 서버향 메모리 모듈 수요 강세로 ASP 및 마진이 상승했고, 삼성전자 플래그십 스마트폰 양산 물량 증가가 실적을 뒷받침했다.
• - FC-BGA 물량 증가로 P3 공장 가동률이 60%를 상회했고, 자회사 인터플렉스의 실적 호조도 기여했다.
• - 중장기적으로 메모리 모듈 CAPA 증설(3Q26부터 반영)과 FC-BGA 신규 진입, SOCAMM2 매출 증가가 추가 이익 개선을 견인할 가능성이 높다.
• - 투경 해제 이후 추가 상승 여력은 약 43%로 추정된다.