[NDR 후기] 신사업 진출은 여전히 검토 단계

신사업 진출은 여전히 검토 단계였으며, 그룹으로부터 확정 수주가 아직 없어 중장기 비전의 신뢰도 제고와 경영진의 안정화가 필요하다. 4Q25 실적은 매출액 1.3조 원(+14.1% YoY, +25.5% QoQ), 영업이익 765억 원(+5.3%)으로 시장 기대치 대비 수익성은 부진했고, SI 부문은 클라우드 및 차세대 ERP 매출 성장으로 기여하는 반면 차량용 SW 부문은 역성장을 기록했다. 당사 추정치(매출 1.2조 원, 영업이익 754억 원)에는 부합했으나 차량용 SW 부문의 부진으로 수익성 부담은 지속됐다. 2026년 가이던스는 보수적으로 설정되었고, 2026년 EPS 컨센서스는 기존 8,500원 수준으로 유지되어 밸류에이션 부담이 남아 있다. 그룹의 3대 Physical AI 신사업(로보틱스, 로보택시, SDF) 관련 확정 수주가 아직 부재하고, 경영진 교체 주기 안정화가 필요한 시점이다.

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• - 신사업 수주 확정은 아직 불투명하며 검토 단계가 지속되고 있다.
• - 4Q25 매출 1.3조 원, 영업이익 765억 원으로 시장 기대치 대비 수익성은 부진했고, SI 부문은 클라우드/ERP 성장, 차량용 SW 부문은 역성장했다.
• - 당사 추정치 매출 1.2조 원, 영업이익 754억 원에는 부합했으나 차량용 SW 부문의 부진이 수익성 부담을 남겼다.
• - 2026년 가이던스 보수적 설정과 8,500원 수준의 EPS 컨센서스 지속으로 밸류에이션 부담이 유지된다.
• - 그룹의 3대 Physical AI 신사업 관련 확정 수주 부재와 경영진 교체 주기 안정화 필요성이 투자자의 관점에서 중요 이슈로 남아 있다.