4Q25 Review: 수익성은 3Q26부터 반등 전망

4Q25 매출액 8.1조 원 YoY +11.2%, 영업이익 1,189억 원으로 흑자전환했고 시장 추정치 1,069억 원을 11.1% 상회했다. 수익성은 여전히 바닥권이나, 4Q25 기준으로 개선 가능성을 시사한다. 원가율 부담이 큰 플랜트(97.4%)와 토목(99.5%) 부문이 수익성 제약의 주된 요인으로 작용했고, 판관비의 주택부문 미수금 대손상각비와 엔지니어링 인력구조조정 비용이 분기 이익의 추가 개선을 제한했다. 2026년 수주 가이던스는 보수적이지만, 주요 파이프라인이 계획대로 진행될 경우 원전 수주는 가이던스를 상회할 여지가 있으며, EPC 규모의 단일 SMR 계약 등으로 upside가 가능하다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4Q25 영업이익 흑자전환이 컨센서스보다 양호했고 매출 증가도 YoY 11.2%로 가시적 회복 신호를 보여준다.
• - 수익성은 여전히 바닥권으로 판단되며 플랜트 원가율 부담(97.4%)과 토목 원가율 부담(99.5%)이 분기 이익에 큰 부담으로 작용한다.
• - 판관비의 housing 미수금 대손상각비와 엔지니어링 인력구조조정 비용 반영이 분기 실적의 상방 여력을 제한했다.
• - 2026년 수주 가이던스는 보수적이나 핵심 원전 파이프라인이 정상적으로 추진될 경우 원전 수주가 가이던스를 상회할 여지가 있으며, 펠리세이즈 SMR 등 주요 이슈가 단기간 모멘텀으로 작용할 가능성이 있다.
• - 또한 2026년 원전 관련 수주가 약 4.3조 원 규모로 반영되어 있으며, 미국 SMR 1.3조 원, 미국 대형 원전 1.8조 원, 기타 원전 1.2조 원으로 구성되어 있다.