2Q26 NDR 후기: 서명은 늦어졌지만 판이 커졌..

2Q26에서 건설부문 원가율의 개선으로 수익성 회복의 가능성이 강화되었으며, 건축/주택 부문의 원가율이 크게 개선되며 수익성 개선의 핵심으로 작용하고 있다. 별도 원가율은 2Q26 95.0%로 상승했으나 이는 일회성 비용과 준공 임박 플랜트 손실에 기인하며, 실제로는 건축/주택 부문 원가율이 2026년 2Q까지 86.8%로 하락했다. 이와 함께 자회사 수익성 개선이 지속되면 연간 영업이익 8,000억 원 달성 가능성이 높아진다. 미국 원전 시장은 단일 프로젝트를 넘어 다수 유틸리티 중심으로 발주가 확대될 가능성이 커지고 있으며, 2030년까지 AP1000 10기의 착공과 대출지원을 포함한 정책이 수주 기회를 확장하고 있다. 또한 원전 수주 기회는 기자재 업체에서 먼저 확인되나, 미국 유틸리티와의 직접 협의 및 웨스팅하우스와의 협력을 통해 접근 가능한 프로젝트 수가 증가하고 있다.

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• - 2Q26 원가율은 별도 기준 상승했으나 건축/주택 부문 원가율이 86.8%까지 개선되어 수익성 회복의 근거가 된다
• - 건축/주택 부문의 매출원가율 개선이 연간 영업이익 8,000억 원 달성 가능성의 핵심 요인이다
• - 미국 원전 시장이 다수 프로젝트로 확대되며 AP1000 착공 목표 및 대출지원 등 수주 기회가 확대되고 있다
• - EPC 발주로의 단계적 로드맵이 구체화되며 인허가와 PPA가 성숙하면 수주가 가속될 가능성이 높다
• - 미국 유틸리티와의 직접협의 및 웨스팅하우스 협력이 수주 기회를 확대하는 주요 채널로 부상하고 있다