손익보다 아쉬운 수주 실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 59000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 Preview: 매출액 1.74조원(-10.4%, YoY), 영업이익 1,033억원(+23.9%, YoY)으로 현 시장 예상치(영업이익 1,099억원, 1개월 기준)를 6% 하회할 것으로 추정한다. 2. 비용 및 믹스 영향: 중대재해 관련 주택 매출 감소 및 비용 증가 불가피 할 것으로 예상하나, 고 원가율 현장의 실적 기여 축소와 Mix 개선 효과는 유효할 것으로 전망한다. 당분기 사옥 이전 관련 비용은 판관비 증가로 반영될 전망이다. 3. 리스크 및 외부 요인: 자회사 DL건설은 의정부 신축현장 사고 관련 불확실성 외에도 토목 원가율 상승. 미분양 주택 관련 대손 반영 가능성이 상존하고 있다. 연결 세전이익은 원/달러 상승에 따른 환 관련 평가이익이 개선 요인으로 작용할 것으로 예상한다. ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 3분기 연결 실적: 매출액 1.74조원(-10.4%, YoY), 영업이익 1,033억원(+23.9%, YoY)으로 현 시장 예상치(영업이익 1,099억원, 1개월 기준)를 6% 하회할 것으로 추정. - 현황 요지: 중대재해 관련 요인으로 주택 매출 감소 및 비용 증가가 불가피하나, 원가 구조 개선과 매출 믹스 개선의 긍정 효과가 혼재하는 모습. - 비용 항목: 당분기 사옥 이전 관련 비용은 판관비 증가로 반영될 전망. - 리스크: DL건설의 토목 원가율 상승 및 미분양 주택 관련 대손 반영 가능성. - 환율 영향: 원/달러 상승에 따른 환 관련 평가이익이 개선 요인으로 작용할 가능성. ## 추가 메모 - 본 요약은 원문 내용의 사실에 근거하여 작성되었으며, 숫자와 투자의견은 원문에 그대로 기재된 바를 반영했습니다.

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• - 3Q25 Preview: 매출액 1.74조원(-10.4%, YoY), 영업이익 1,033억원(+23.9%, YoY)으로 현 시장 예상치(영업이익 1,099억원, 1개월 기준)를 6% 하회할 것으로 추정한다.
• - 비용 및 믹스 영향: 중대재해 관련 주택 매출 감소 및 비용 증가 불가피 할 것으로 예상하나, 고 원가율 현장의 실적 기여 축소와 Mix 개선 효과는 유효할 것으로 전망한다. 당분기 사옥 이전 관련 비용은 판관비 증가로 반영될 전망이다.
• - 리스크 및 외부 요인: 자회사 DL건설은 의정부 신축현장 사고 관련 불확실성 외에도 토목 원가율 상승. 미분양 주택 관련 대손 반영 가능성이 상존하고 있다. 연결 세전이익은 원/달러 상승에 따른 환 관련 평가이익이 개선 요인으로 작용할 것으로 예상한다.