한화솔루션 · 기업 분석
테마보다는 본질에 충실하자
발행 당시 목표가46,000원
발행 당시 투자의견매수
리포트 핵심 요약
AI 요약4Q25 영업이익은 -4,783억원으로 컨센서스(-1,444억원)를 크게 하회했고, 신재생에너지 부문 부진과 원부자재 손상차손 및 일부 프로젝트 지연으로 고정비 부담이 커졌다. 모듈 ASP 상승과 신규 공장 가동 시점 확정 등에 따른 실적 전망치 상향이 투자자 기대를 지지했고, SpaceX 우주 태양광에 관한 구체적 협력 여부는 여전히 불확실하다. 26년은 모듈 판매량 9GW, AMPC 9,500억원, 개발자산 매각 및 EPC 매출 4~5조원 등의 구성을 통해 재생에너지 부문이 개선될 것으로 기대되며, 26년 분기별 모듈 ASP는 29-29-30-33c/w로 전망된다. SOTP 밸류에이션에 따라 Equity Value 7,862.3 십억원, 주식수 171.9 백만주로 산정됐다.
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AI 추출- - 4Q25 영업이익은 -4,783억원으로 컨센서스 -1,444억원을 크게 하회했고, 신재생에너지 부문 부진과 원부자재 손상차손 및 일부 프로젝트 지연으로 부담이 커졌다.
- - 모듈 ASP 상승과 신규 공장 가동 시점 확정 등에 따른 실적 전망치 상향이 나타났고, 미국 모듈 가격 상승 등 외부 가격 신호가 긍정적으로 작용했다.
- - 26년은 모듈 판매량 9GW, AMPC 9,500억원, 개발자산 매각 및 EPC 매출 4~5조원, 주택용 에너지 설치량 186MW를 포함한 재생에너지 부문 개선이 기대되며 분기별 모듈 ASP는 29-29-30-33c/w로 전망된다.
- - SOTP 밸류에이션에 따라 Equity Value 7,862.3 십억원, 주식수 171.9 백만주로 산정되어 기업가치가 제시되었다.
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한화솔루션 009830
일반 언급발행 당시 목표가46,000원
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