안 살 이유가 없다

4분기 실적은 수수료이익의 대폭 증가와 기말배당 확대를 통해 주주환원 재원을 확실히 확보한 점이 특징이다. 4분기 순익은 YoY 5.6% 증가했고 원화대출은 0.5% 성장, 그룹 NIM은 QoQ 소폭 변동 속에서 이익창출력이 개선됐다. 다만 대손비용이 다소 증가했고 은행의 개별평가 및 PD 값 조정으로 약 1,500억원의 추가충당금을 쌓았다. 과징금 인식과 배드뱅크 출연 등 일회성 이슈를 반영했음에도 연간 순익은 5.8조원을 넘어섰고 ROE는 10%를 상회했다. CET1 비율은 13.79%로 QoQ 4bp 하락했지만 자본비율 관리 능력을 바탕으로 하반기 주주환원 확대 여력이 유지될 전망이다.

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• - 4Q 순이익은 YoY 5.6% 증가했고 수수료이익이 대폭 증가했다. 원화대출은 0.5% 증가했고 그룹 NIM은 소폭 움직였다.
• - 4Q 배당 확대를 통해 주주환원 재원이 확보되었으며 연간 주주환원율은 55%를 상회할 전망이다(배당재원 1,900억원 공시).
• - 4Q 과징금 인식(ELS 2,633억원, LTV 697억원) 및 배드뱅크 출연 등 일회성 이슈에도 CET1 비율은 13.79%로 관리됐다.
• - 하반기에 자사주 추가 매입이 5,000억원 이상 가능하다는 시나리오가 제시되며 밸류에이션 재평가 여지가 남아 있다.
• - PBR 약 0.85배에 ROE가 10%를 상회하는 상황으로 밸류에이션 매력이 유지되고, 안정적인 주주환원 구조가 긍정적으로 평가된다.