한화솔루션 · 기업 분석
본격 턴어라운드 시작
발행 당시 목표가45,000원
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리포트 핵심 요약
AI 요약4분기 매출액 3.8조 원, 영업적자 4,784억 원으로 컨센서스 대비 크게 하회했다. 통관 이슈에 따른 가동률 하락과 판매량 감소, 불용자산 손상차손 증가 등으로 적자 폭이 확대되었고, 케미칼 부문은 정기보수의 영향으로 비경상 비용이 발생했다. 첨단소재 부문도 비경상 비용 반영으로 적자 전환이 확인됐다. 1분기에는 기저효과로 적자 축소가 예상되며, 태양광 부문은 여전히 불용자산 손상처리 여지가 있다. 2026년에는 태양광 부문 회복과 모듈 생산 정상화로 수익성 개선이 기대된다.
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AI 추출- - 4분기 실적은 일회성 요인들로 컨센서스 대폭 하회했고, 통관 이슈로 가동률 하락 및 판매량 감소와 불용자산 손상차손 증가가 동반됐다.
- - 태양광 부문은 2026년 회복 기대와 함께 모듈 생산 정상화에 따라 EBITDA 및 매출 증가가 예상된다. AMPC 규모도 1,717억 원 규모까지 대폭 개선될 가능성이 제시됐다.
- - 케미칼 부문은 정기보수 종료에 따른 기저효과로 1Q26 적자폭 축소가 기대된다.
- - 밸류에이션 측면에서 적정 주가 44,894원, 목표주가 45,000원, 상승여력 약 23.6%로 제시되며, SOTP 기반 가치가 강조된다.
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