단가 하락으로 커진 고정비 부담

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 29000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 부진의 주된 원인과 수치 - 3Q25 별도 기준 매출액은 5.5% YoY 하락한 4조 85억원으로 부진 - 영업이익은 3,763억원(-39.2% YoY)으로 부진 - 매출 감소에도 비용 부담은 유지됨(0.3% YoY 증가) 2. 부문별 매출 흐름 및 단가 변화 - 여객 매출액 2조 211억원으로 7.5% YoY 감소 - 단가 2.4% YoY 하락 - 화물 매출 1조 667억원, -4.7% YoY - 기타 수익은 3.4% YoY 증가 - 추석 일정 차이에 따른 기저효과도 작용 3. 비용 구조 및 이익 영향 - 신규 기재 도입 효과로 감가상각비가 27% YoY 증가 - 연료비 -13% YoY, 인건비 -6% YoY로 하락 여부에도 불구하고 감익은 지속 - 영업외 요인으로 부채 증가에 따른 이자비용 증가와 외화환산손실의 영향으로 당기순이익이 66.8% YoY 감소한 918억원에 그침 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 주요 재무 수치 - 매출액: 4조 85억원, 5.5% YoY 하락 - 여객 매출액: 2조 211억원, 7.5% YoY 감소 - 단가: -2.4% YoY 하락 - 화물 매출액: 1조 667억원, -4.7% YoY - 기타 수익: 3.4% YoY 증가 - 영업이익: 3,763억원 (-39.2% YoY) - 비용 부담: 0.3% YoY 증가 - 감가상각비: 27% YoY 증가 - 연료비: -13% YoY - 인건비: -6% YoY - 당기순이익: 918억원, -66.8% YoY - 영업외 요인: 부채 증가에 따른 이자비용 증가와 외화환산손실의 영향 향후 전망에 대한 구체적 수치는 원문에 기재되어 있지 않습니다. ## 추가 메모 - 본 리포트의 수치와 진술은 3Q25 실적 및 관련 요인을 바탕으로 한 원문 내용에 근거합니다.

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• - 3Q25 실적 부진의 주된 원인과 수치
• - 3Q25 별도 기준 매출액은 5.5% YoY 하락한 4조 85억원으로 부진
• - 영업이익은 3,763억원(-39.2% YoY)으로 부진
• - 매출 감소에도 비용 부담은 유지됨(0.3% YoY 증가)