리밸런싱과 주주환원의 선순환

기말배당 6,500원 결정과 함께 연간 8,000원이 제시되며 배당소득분리과세 대상이 유력하다고 판단된다. 배당성향 25% 가정과 전년 대비 증가 요건 충족으로 25년 지배주주순이익은 1.7 조원 수준으로 추정되나 3 분기 누적 지배주주순이익은 3.8 조원이었으나 4분기에 대규모 적자 반영이 예측된다. SK 실트론 매각이 진행 중이며, 1조원대 매각차익이 주주환원 재원으로 활용될 가능성이 크다. NAV 대비 할인율은 60.1%로 저평가 상태이며, 리밸런싱과 주주환원의 선순환이 할인율 축소 요인으로 작용하고 자사주 24.8% 보유 및 상법 개정안의 자사주 소각 의무화도 영향을 줄 것으로 보인다.

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• - 배당소득분리과세 대상 유력으로 배당주 시나리오에 영향 가능
• - 25년 지배주주순이익은 1.7 조원 수준으로 추정되며 4분기에는 대형 적자 반영 가능성
• - SK 실트론 매각 진행 중으로 1조원대 매각차익이 주주환원 재원으로 기대
• - NAV 대비 할인율 60.1%로 저평가, 리밸런싱과 주주환원 선순환, 자사주 보유(24.8%) 및 소각 의무화 가능성도 할인율 축소 요인