엔씨소프트 · 기업 분석
올해의 KEY도 아이온, 글로벌 흥행전망
발행 당시 목표가300,000원
발행 당시 투자의견매수
리포트 핵심 요약
AI 요약4Q25 매출 4,042억원으로 QoQ +12.3% 성장이었으나 영업이익 32억원으로 컨센서스에 미달했다. 모바일 매출은 1,972억원으로 QoQ -9.7% 하락했고, 리니지M은 4Q21 이후 처음으로 천억원대 밑으로 떨어졌다. 아이온2의 국내 PC MMORPG 시장에서의 안착과 11월 PC결제 허용에 따른 매출구조 재편으로 매출연동비 비중이 46%에서 37%로 내려갔으며, 매출 증가에도 비용 측면은 상대적으로 완만했다. 아이온2 글로벌의 초기 흥행을 바탕으로 연간 추정 매출을 4,300억원에서 5,000억원으로 상향했고, 2026년 실적 모멘텀의 핵심은 여전히 아이온2에 집중될 것으로 보인다.
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AI 추출- - 4Q25 매출은 증가했지만 영업이익은 컨센서스 하회.
- - 모바일 매출 부진과 리니지M의 매출 대역 하회, 아이온2의 PC 결제 허용으로 매출구조가 재편되며 매출연동비 비중이 감소.
- - 아이온2 국내 흥행은 확인되었고 1Q25~2Q25 평균 매출 17억원, 4Q25 평균 19억원으로 회복 여력이 남아 있다.
- - 아이온2 글로벌의 초기 흥행 가정 하에 추정 매출이 4,300억원에서 5,000억원으로 상향되었고, 밸류에이션은 상대적으로 고가이나 글로벌 흥행 기대감이 투자 기회를 제시.
이 리포트에 언급된 종목
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엔씨소프트 036570
일반 언급발행 당시 목표가300,000원
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