기대와 우려 요인의 공존

4Q25 연결기준 이마트의 영업이익은 -99억원으로 시장 기대치를 하회했고, 신세계건설의 영업적자 확대(-1,010억원 YoY)와 장기종업원급여충당금 증가, SCK컴퍼니의 수익성 부진이 주요 원인으로 지적됐다. 별도기준 영업이익도 147억원으로 당사 기대치 680억원을 하회하며, 장기종업원급여충당금 증가 영향(+250억원)을 제외하더라도 매출 레버리지 효과가 약했던 것으로 보인다. 영업외손익에서는 G마켓 지분법손실 -461억원(-541억원 YoY) 시현으로 불확실성이 커졌다. 내수 소비경기 회복과 홈플러스 폐점에 따른 반사수혜 기대는 긍정적 요인으로 작용하나, 지분법 손실 증가와 규제 완화에 대한 과도한 기대는 우려 요인으로 남아 있다. 새벽배송 규제 완화의 실질적 이익은 예상보다 크지 않을 수 있지만, 할인점 의무휴업 규제 완화는 실적 상승 요인을 제공할 가능성이 있다.

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• - 4Q25 연결기준 영업이익은 -99억원으로 시장 기대치를 하회했다.
• - 별도기준 영업이익은 147억원으로 당사 기대치 680억원을 하회했으며, 장기종업원급여충당금 증가 영향(+250억원)을 제외하더라도 매출 레버리지 효과가 약했다.
• - 지분법손실이 -461억원(-541억원 YoY)로 확대되며 영업외손익의 불확실성이 커졌다.
• - 내수 소비경기 회복과 홈플러스 폐점으로 반사수혜가 기대되나, 지분법 손실 증가와 규제 완화에 대한 과도한 기대는 우려 요인으로 남아 있다.