4Q25 Review : 백화점 모멘텀 강화 전망

현대백화점은 4Q25 연결총매출액이 2.52조원으로 YoY -7.3%를 기록했고, 영업이익은 1,062억원(-1.4% YoY)으로 시장 기대치 1,293억원을 하회했다. 다만 기존점 성장률은 +8% YoY를 보였고 면세점은 비용 효율화와 외국인 지분율 23.4%의 영향으로 흑자전환한 21억원의 영업이익을 달성했다. 국내 소비 회복이 지속되며 상반기에 두 자릿수 성장 모멘텀이 확대될 전망이고, 중국인 단체관광객 유입의 본격화와 DF2 권역 시너지가 면세점 모멘텀을 강화할 가능성이 있다. 또한 자사주 매입/소각 4.7%와 210억원 규모의 주주환원 강화가 주가 상승 동력으로 작용할 여지가 있다. 향후 1~2년간 내수 회복과 inbound tourism의 회복이 핵심 모멘텀으로 작용할 것으로 보인다.

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• - 4Q25 연결총매출액 2.52조원, YoY -7.3%로 하락했고 영업이익은 1,062억원(-1.4% YoY)으로 시장 기대치 1,293억원에 미치지 못했다.
• - 면세점은 비용 효율화와 외국인 지분율 23.4%의 영향으로 흑자전환하며 4Q25 영업이익이 21억원(+138억원 YoY) 증가했다.
• - 기존점 성장률은 +8% YoY를 기록했고 국내 소비 회복이 가속화되며 상반기에 두 자릿수 성장 모멘텀이 확대될 것으로 기대된다.
• - 중국인 단체관광객 유입의 본격화와 DF2 권역과의 시너지를 통해 면세점 모멘텀과 도심점 경쟁력이 강화될 전망이다.
• - 자사주 매입/소각 4.7% 및 210억원 규모의 주주환원 강화가 주가 상승 동력으로 작용할 가능성이 있다.