2Q26 Review : 일본 백화점보다 못한 게 뭔데..

2Q26 매출액 2.5조원(+1% YoY), 영업이익 793억원으로 컨센서스 864억원을 소폭 하회했다. 지누스 매출 부진(-36% YoY)은 지속되나 관세 환급(141억원)에도 영업이익은 흑자 전환했다. 면세점은 DF2 오픈 초기임에도 BEP에 빠르게 접근했고, 외국인 매출비중은 상승 여력이 확인된다. 구조적 성장에 따른 내수 소비 확대와 외국인 관광객의 구조적 성장으로 장기적으로 주가 리레이팅이 지속될 전망이다.

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• - 2Q26 매출액 2.5조원(+1% YoY), 영업이익 793억원으로 컨센서스 864억원을 소폭 하회.
• - 지누스 매출 부진(-36% YoY)은 지속되나 관세 환급(141억원)에도 영업이익은 흑자 전환.
• - 면세점은 DF2 오픈 초기임에도 BEP에 빠르게 접근했고, 외국인 매출비중의 상승 여력이 확인된다.
• - 일본 백화점 산업과의 간극이 축소되며 외국인 매출의 구조적 증가로 내수 의존도 완화와 장기 주가 리레이팅 가능성 제시.
• - 적정가치 41,734억원, 발행주식수 21,565천주, 주당가치 193,526원 등 밸류에이션은 구조적 성장 가속에 따른 중장기 상승 여지 보유.