4분기 아쉬움에도 여전히 기대되는 26년

4Q25 영업이익은 2,591억원(+1%QoQ, -13%YoY)으로 컨센서스 2,788억원을 하회했다. 다만 금속가격 상승과 해저케이블 등 고부가 제품 확대가 매출과 이익 구조 개선의 흐름을 이끌었고 LS MnM의 호실적에도 불구하고 전체 실적은 컨센서를 넘어서지 못했다. 2026년 영업이익은 1조 3,835억원(+31%YoY)으로 최대치를 기록할 전망이며 구리가격 상승이 수익성에 긍정적 영향을 지속할 것으로 보인다. Sum of the Parts 방식의 NAV 반영과 자회사 가치 상승이 중장기 밸류에이션에 긍정적 신호를 주며 LS Electric의 견조한 수주 증가와 캐파증설, 가격인상 효과가 실적 개선을 가속화할 것으로 판단된다.

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• - 4Q25 영업이익은 컨센서스 하회로 나타났으며, 이는 분기 실적의 계절성 및 일부 비수익 부문의 비중 확대가 영향을 준 결과다.
• - 금속가격 상승과 해저케이블 등 고부가 제품의 확대가 26년 실적 개선의 핵심 동력으로 작용하고 있다.
• - 2026년 영업이익은 1조 3,835억원(+31%YoY)으로 사상 최대치를 기록할 것으로 전망되며 구리 가격 상승이 여전히 중요한 모멘텀이다.
• - Sum of the Parts 방식의 NAV 반영 및 자회사 가치 상승으로 중장기 밸류에이션이 개선될 여지가 크고, LS Electric의 견조한 수주와 캐파 증설이 실적 개선을 가속화할 가능성이 높다.