두산 · 기업 분석
4Q25 Review: 넌 우리 마을의 영웅이야
발행 당시 목표가1,540,000원
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리포트 핵심 요약
AI 요약4Q25 매출액 5,567억원(YoY +66%, QoQ +27%), 영업이익 1,287억원(YoY +187%, QoQ +24%, OPM 23.1%)을 기록했고, 약 200억원 규모의 일회성 비용을 제외하면 실제 이익률은 27.4%로 시장 컨센서스를 상회했다. 데이터센터, 반도체 등 하이엔드 제품 비중 증가로 매출이 사상 최대를 경신했고, AI 서버 확장으로 범용 디램 수요도 진작됐다. 4Q25 북미 고객사향 매출액은 QoQ 66% 증가했고 NVL72 랙서버 출하량 확대 때문으로 추정된다. 연간 전망은 2026년 매출액 2조 3,730억원(YoY +27%), 영업이익 6,426억원(YoY +33%, OPM 27.1%)으로 제시된다. 현재 가치 대비 적정 기업가치는 14.1조원이나, 26F EV/EBITDA 11.7배로 현저히 낮은 저평가 상태이며, 대만 CCL 3사 평균 18.6배 대비 매력적인 밸류에이션이 제시된다.
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AI 추출- - 4Q25 매출액 5,567억원(YoY +66%, QoQ +27%), 영업이익 1,287억원(YoY +187%, QoQ +24%, OPM 23.1%)를 기록했고, 약 200억원 규모의 일회성 비용을 제외하면 실제 이익률은 27.4%로 시장 컨센서스를 상회했다.
- - 데이터센터, 반도체 등 하이엔드 제품 비중 증가로 매출이 사상 최대를 경신했고, AI 서버 확장으로 범용 디램 수요도 진작됐다. 4Q25 북미 고객사향 매출액은 QoQ 66% 증가했고 NVL72 랙서버 출하량 확대 때문으로 추정된다.
- - 2026년 연간 실적은 매출액 2조 3,730억원(YoY +27%), 영업이익 6,426억원(YoY +33%, OPM 27.1%)으로 전망된다.
- - 적정 기업가치는 14.1조원이나 현재 시가총액 대비 EV/EBITDA는 11.7배로 대만 CCL 3사 평균 18.6배 대비 현저히 낮은 저평가 상태이다.
- - 추가로 캐파 확충이 2028년 이후 수요에 대응하기 위해 내부적으로 검토 중이며, 중국 및 국내 공장 중심의 증설이 예정되어 차세대 아키텍처용 CCL 수요에도 무리없이 대응할 것으로 전망된다.
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두산 000150
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