불확실성만 해소된다면 드러날 호재들

주가의 주요 리스크는 매각 협상이라는 불확실성으로, 이 이슈가 해소되기 전에는 호재가 주가에 반영되기 어렵다. 4Q25는 해상풍력 지연 및 매출 인식률 저하로 컨센서스를 하회했고, 26년 실적은 매출액 7,515억원(-22% YoY), 영업이익 735억원(+24% YoY)으로 전망된다. 다만 해상풍력 비중 증가와 함께 수익성 개선 여력이 있으며 26년에는 대형 수주(유럽 OSS, 대만 프로젝트 등) 및 미군 MRO 수주가 실적 반영의 주요 동력이 될 전망. 남은 수주잔고는 1,800억원으로 상반기에 대부분 인식될 가능성이 있으며, 회사는 해상풍력 발주 지연에도 플랜트/상선 수주를 병행하는 유연한 전략을 유지해 실적 개선에 기여할 수 있다.

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• - 매각 협상 해소 여부가 현재 주가 방향의 결정적 이슈로 남아 있다.
• - 해상풍력 비중 확대에 따른 수익성 개선과 26년 대형 수주 가시화, 미군 MRO 수주 기대가 상승 여력을 뒷받침한다.
• - 4Q25는 안마도 해상풍력 지연 및 군용선 매출 인식 저하로 컨센서스 하회했다.
• - 남은 수주잔고 1,800억원이 상반기에 대부분 인식될 가능성과 더불어 플랜트/상선의 다각화 전략이 실적 개선에 기여할 수 있다.