추정치 상향 지속, 다방면에서 긍정적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 36000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 Pre: 컨센서스 상회 전망 - 네오위즈는 3분기 연결 기준 영업수익 1,102억원(+18.3%YoY, +0.2%QoQ), 영업이익 201억원(+211.4YoY, +8.3QoQ)으로 컨센서스를 상회할 전망이다. 주요 요인은 1) [브라운더스트2]의 2주년 이연 매출 반영, 흥행 지속과 2) 인디 게임 신작 [셰이브 오브 드림즈]의 성공이다. 2. PC/콘솔 매출 및 타이틀 성과 - PC/콘솔 매출액은 520억원(+40.9%YoY, -9.5%QoQ)으로 추정한다. [P의 거짓] 누적 판매량은 오리지널 320만장 이상, DLC인 [P의 거짓: 서곡]은 80만장 이상을 달성한 것으로 예상한다. [P의 거짓] 시리즈가 합계 누적 400만장에 육박, 스테디셀러로 자리 잡고 있어 긍정적이다. [Shape Of Dreams]는 3분기 약 50만장, 10월 현재까지 누적 65만장으로 예상한다. 매출 기여는 약 90억원, 이익 기여는 25억원 수준으로 반영했다. 3. 모바일 매출 및 브라운더스트2 업데이트 - 모바일 매출액은 504억원(+10.5%YoY, +14.6%QoQ)으로 예상한다. [브라운더스트2]의 6월 2주년 매출이 일부 이연 되었고 7, 8월 업데이트도 높은 성과가 이어졌다. 2주년 당시 트래픽 대비 소폭 감소한 모습 확인되나 12월 2.5주년 업데이트로 반등 예상한다. 중화권 중심 IP 파워 증가하고 있어 장기 매출 기여 기대한다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 Pre: 영업수익 1,102억원(+18.3%YoY, +0.2%QoQ), 영업이익 201억원(+211.4YoY, +8.3QoQ)으로 컨센서스를 상회할 전망. - 도표 1 및 도표 2에 따른 3Q25F 추정치: - 3Q25F 매출액: 110.2십억원, 3Q24: 93.1십억원, QoQ: +0.2% 컨센서스 대비 차이: 9.6% - 3Q25F 영업이익: 20.1십억원, 3Q24: 6.5십억원, QoQ: +8.3% 컨센서스 대비 차이: 37.8% - 3Q25F 당기순이익: 13.7십억원, 컨센서스 대비 차이: 42.8% - 2025F 추정 재무제표(단위: 십억원) - 매출액: 408.9 - 영업이익: 62.0 - 세전이익: 56.4 - 당기순이익: 41.2 - EPS: 2,055 - 2026F 추정 재무제표(단위: 십억원) - 매출액: 400.4 - 영업이익: 59.7 - 순이익: 40.8 - EPS: 1,858 - 2027F 추정 재무제표(단위: 십억원) - 매출액: 450.7 - 영업이익: 82.2 - 투자의견 Buy, 목표주가 36,000원 유지 ## 추가 메모 - 기준일: 2025년 10월 17일 - 본 보고서는 하나증권이 작성하였으며, 당사는 2025년 10월 20일 현재 해당회사의 지분을 1%이상 보유하고 있지 않습니다. - 투자등급 및 투자의견 관련 공시 내용: 투자등급 Buy(매수) 및 목표주가 36,000원 유지 등. 본 자료는 기관투자자 등 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. - 요약에 포함하지 못한 중요한 참고사항이 있다면 추가로 필요 시 알려드리겠습니다.

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• - 3Q25 Pre: 컨센서스 상회 전망
• - 네오위즈는 3분기 연결 기준 영업수익 1,102억원(+18.3%YoY, +0.2%QoQ), 영업이익 201억원(+211.4YoY, +8.3QoQ)으로 컨센서스를 상회할 전망이다. 주요 요인은 1) [브라운더스트2]의 2주년 이연 매출 반영, 흥행 지속과 2) 인디 게임 신작 [셰이브 오브 드림즈]의 성공이다.
• - PC/콘솔 매출 및 타이틀 성과
• - PC/콘솔 매출액은 520억원(+40.9%YoY, -9.5%QoQ)으로 추정한다. [P의 거짓] 누적 판매량은 오리지널 320만장 이상, DLC인 [P의 거짓: 서곡]은 80만장 이상을 달성한 것으로 예상한다. [P의 거짓] 시리즈가 합계 누적 400만장에 육박, 스테디셀러로 자리 잡고 있어 긍정적이다. [Shape Of Dreams]는 3분기 약 50만장, 10월 현재까지 누적 65만장으로 예상한다. 매출 기여는 약 90억원, 이익 기여는 25억원 수준으로 반영했다.
• - 모바일 매출 및 브라운더스트2 업데이트