3Q25 추정치 소폭 하향

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 26,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 추정치 - 매출액 1.0조원, 영업이익 740억원(OPM 7.2%) - 매출액은 3Q 대비 -5.9%yoy, 영업이익은 +55.8%yoy로 추정 2. 부문별 GPM 및 주요 이슈 - 자체주택 28.0%, 외주주택 7.0%, 토목 -0.5%, 일반건축 1.0% - 자체주택 부문에서 수원 11,12단지 입주가 3분기에 전부 완료되지 않음에 따라 매출액을 다소 하향했다. 잔여 약 1,000억원은 4분기와 내년 1분기에 인식될 것으로 전망. - 외주주택은 1개 현장에서의 원가 비용 반영으로 2분기에 비해 다소 마진이 하락할 것으로 봤다. 4분기 도급금액 증액 여부에 따라 환입될 가능성이 있다. - 토목은 관급 공사에서 간접비가 발생함에 따라 일부 적자(GPM -0.5%) 전망. - 3분기 분양은 0.3만세대이며, 연말까지 가이던스 수준이 1.3만세대는 가능할 전망. 3. 2026년 전망 및 밸류에이션 - 2026년 추정: 매출액 4.3조원, 영업이익 4,534억원(OPM 10.6%) ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 추정치: 매출액 1.0조원, 영업이익 740억원(OPM 7.2%) - 3Q25 매출액 1,0조원(-5.9%yoy), 영업이익 740억원(+55.8%yoy)으로 추정 - 자체주택 28.0%, 외주주택 7.0%, 토목 -0.5%, 일반건축 1.0%로 GPM 추정 - 3분기 분양 0.3만세대, 연말까지 가이던스 수준이 1.3만세대 가능 - 2026년 매출액 4.3조원, 영업이익 4,534억원(OPM 10.6%) ## 추가 메모 - 현재주가(10.17): 19,000원 - 투자의견 유지: Buy - 목표주가: 26,000원 - 2025년 10월 20일 현재 해당회사의 지분을 1% 이상 보유하고 있지 않음 - 12개월 투자기간 유효(투자의견의 유효기간) 등 공시상 안내가 포함되어 있습니다

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• - 3Q25 추정치
• - 매출액 1.0조원, 영업이익 740억원(OPM 7.2%)
• - 매출액은 3Q 대비 -5.9%yoy, 영업이익은 +55.8%yoy로 추정