구조적 전환을 반영하는 주가

구조적 전환을 반영하는 주가 흐름으로 평가되며, 초고압·해저 케이블 중심의 매출구조가 수익성 개선의 축으로 작용하고 있다. 4Q25 실적은 외형 성장보다 매출 믹스 변화가 이익률 개선의 핵심 동인으로 작용했으며, 3.7조원의 최대 수주잔고가 향후 매출 하단을 지지하는 구조를 보여준다. HVDC 기술력 확보와 테스트센터 운영으로 대형 송전 프로젝트의 실증·인증 체계가 강화되었고, 북미 및 국제 시장에서의 수주 모멘텀도 지속될 것으로 보인다. 정책 모멘텀(서해안 에너지 고속도로 등)과 글로벌 프로젝트 수주 확대로 수익구조의 질적 개선이 지속될 가능성이 높다.

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• - 구조적 전환에 따른 매출구조 질적 개선으로 이익률이 상승하는 구간에 진입했다.
• - 4Q25는 매출 증가보다 매출 믹스 변화가 이익에 기여하며 고마진 사업부 비중이 확대됐다.
• - 3.7조원의 최대 수주잔고가 2026년 이후에도 매출을 뒷받침하는 지속적 수주 흐름으로 작용한다.
• - HVDC 테스트센터 확보와 초고압·해저 케이블 역량 강화로 대형 송전 프런트에서의 수주 확대로 이어질 가능성이 높다.
• - 서해안 에너지 고속도로를 비롯한 정책 모멘텀과 북미 Riverside 프로젝트 등 국제 수주가 구조적 호조를 견인할 가능성이 크다.